後QE時代的三好與三壞
Money錢 雜誌 顧問 林奇芬 (2013-06-20)
雖然QE尚未正式退場,但預期QE退場已經足以讓市場驚恐不已。後QE時代資金乾坤大挪移,投資人要站對方向才是。從近期的變動,QE退場後可以掌握三好三壞大方向。
內文
EED在6月19日利率會議後,主席柏南克終於對QE退場有了較為清楚的輪廓。簡單的說,第一,QE最快在年底開始減少買債規模,但先決條件是失業率降到7%以下,第二,如果經濟情況符合預期發展,失業率降到6.5%以下,2014年中QE就可以退場。第三,在2015年之前,不會考慮升息。
其實,柏南克宣布的結果,符合市場的預期。但美股與美債還是出現震盪,美國10年公債殖利率上升至近期高點2.33%,美國股市S&P 500跌幅1.39%,美元指數上揚收在81.32。隔天亞洲股匯市的反應,也是股匯皆跌,其中,澳幣跌破2011年10月以來的最低點,呈現疲弱走勢,澳洲股市也有超過2%的跌幅。
雖然QE尚未正式退場,但預期QE退場已經足以讓市場驚恐不已。不過,從市場修正的方向也可以看出,後QE時代資金乾坤大挪移,投資人要站對方向才是。從近期的變動,QE退場後可以掌握三好三壞大方向。
避開三壞
QE退場首當其衝的就是債券,近期殖利率彈升已經預告債券進入反轉方向,因此投資人應該分批減碼在債券產品的比重。其次,今年以來國際資金在新興市場大筆賣超,更加深新興股市修正壓力。包括東協中的泰國、東歐如土耳其、俄羅斯、拉美如巴西、阿根廷、墨西哥...等,今年以來出現較大的跌幅。這些國家如東協是從過熱經濟開始降溫,而其他原物料出口國則是出口受挫,同時通膨壓力高,陷入二難窘境如巴西、俄羅斯等,投資人應該減碼相關股市。第三,原物料相關。近期中國出現成長停滯,再加上銀行間拆款利率飆升,讓市場擔心中國風險升高。而中國政府政策改為穩增長,不積極追求高成長,也使原物料需求大幅萎縮,造成全球原物料價格大跌,相關出口國同步受拖累。因此,中國與原物料相關股市也應該減碼。
逢低佈局三好
但QE退場也不是所有股匯市全盤受衝擊,其中,仍有趨勢向上的市場值得注意。例如,美國、歐洲與日本。美國近期交出的經濟數據持平,但趨勢上正逐漸改善,這也是QE已經到了該功成身退最主要的關鍵。從美國經濟成長率預估,今年約2.3%到2.6%,但明年可提升到3%到3.5%,由此可見,美國經濟正走在越來越強健的路上,因此,美股雖然已經創新高,但回檔修正應屬健康狀況,多頭趨勢仍未改變。
其次,歐洲經濟目前呈現負成長,歐洲央行總裁也表示持續採取寬鬆政策,而近期歐洲PMI指數見到觸底回升的走勢,歐洲經濟未再進一步惡化,甚至未來還有改善空間,此也讓歐股浮現投資潛力。第三,日本經濟在第一季交出4.1%的亮麗成績單,近期雖然日圓與日股激烈震盪,但日本今年經濟預估可達2%以上的成長,日股也不至於沒有行情。
近期在預期QE將退場下,金融市場出現激烈震盪,但在震盪中,應該冷靜釐清方向。屬於趨勢上轉壞的,在震盪中要持續減碼,而趨勢上逐漸好轉的,反而可以在震盪中逐步加碼。
投資人最重要的是要抓對趨勢方向。
(以上純屬個人看法,不作為投資建議,投資人要自行判斷投資風險)
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